作者 | 谢美浴
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
上银基金管理有限公司（以下简称“上银基金”）一场持续数月的董事会“换血”大戏，在6月6日被推至高潮。公告显示 ，上银基金总经理尉迟平因个人原因离任 ，在新任总经理到位前，副总经理王稼秋将暂代总经理职责。与此同时 ，尉迟平也卸下了上银基金董事职务 。
至此 ，公司最近一年内董事会变更已超半数，背后离不开股权变动 。如今 ，上银基金董事会团队由武俊、孙蕾、姚之俊 、吴迪 、Jack Treunen、蒋晓云 、吴显玲 、王明德8人组成。
从股权变动到董事“换血 ” ，再到总经理更迭，上银基金内部治理层的调整层层递进 ，这轮人事调整是否会就此收尾 ，新上任的董事会团队，又将面临怎样的挑战？
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尉迟平任职总经理3年半后卸任 ，
副总经理王稼秋临时顶上
公开资料显示 ，尉迟平拥有上海财经大学经济学硕士，历任上海银行总行金融市场部债券交易部高级经理助理、高级副经理 、高级经理，金融市场部外汇与贵金属部高级经理 ，金融市场部见习总经理助理等职务 。自2020年4月加入上银基金 ，先后担任总经理助理 、副总经理 。
2022年12月，上银基金原总经理刘小鹏因个人原因离任 ，尉迟平接任总经理 ，直到6月4日卸任，掌舵公司整整三年半时间。据“财联社 ”报道 ，尉迟平的下一站仍是华东地区一家公募 。
图源：罐头图库
值得一提的是 ，2022年9月，武俊也接任汪明担任上银基金董事长 ，武俊与尉迟平一样出身上海银行总行金融市场部 。
根据上海银行年报 ，武俊出生于1969年9月，毕业于上海财经大学会计学专业 ，管理学博士 ，现任上海银行业务总监、金融市场部总经理，上银国际有限公司董事。武俊还曾任上海银行资金营运中心总经理助理 、金融市场部副总经理兼同业部总经理 、投资银行部副总经理，上海银行自贸试验区分行党委委员、副行长等职务 。
两人搭班期间 ，上银基金的规模与经营业绩都实现了突破 。具体而言 ，公司资管规模从2022年底的1530.45亿元，增至2026年一季度末的2889亿元；其中公募基金管理规模从2022年底的1319.7亿元 ，增至2026年一季度末的2548亿元。 截至2025年末 ，上银基金总资产23.38亿元，净资产为19.66亿元；实现净利润2.79亿元 ，同比增加38.12% 。
图源：上海银行年报
对于此次的总经理变动 ，上银基金方面表示不会影响公司的整体战略方向及正常运营 。未来，公司将不断夯实管理人员团队 ，更好发挥股东及公司资源禀赋 ，推动公司稳健发展，同时“持续深耕固收优势 ，聚力做强权益业务”。
而代任总经理的王稼秋 ，与武俊 、尉迟平一样拥有上海银行履历，也曾在上海银行总行金融市场部任职。2023年10月，王稼秋由上银基金战略规划与产品部总监升任副总经理 。
中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元认为 ，“‘银行系’公募依托母行完善的治理架构和资源底座 ，单一高管离任很难打乱长期经营节奏 。目前过渡期已经由原副总经理王稼秋主持日常工作，新任总经理遴选也在有序推进 ，应该不会对业务连续性产生实质性冲击。 ”
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外资股东入局 ，
近一年董事变更超50%
尉迟平卸任总经理职务后，其董事职务也随之卸下 。
值得一提的是 ，2026年4月7日 ，上银基金已因一年内董事变更已突破半数红线发布公告；如今，随着尉迟平离任 ，上银基金董事会人员进一步生变 ，人数由9人变更为8人 。
根据天眼查信息，2025年12月 ，上银基金董事会成员李德峰退出 ，新增董事吴显玲；对比上次变动后的董事备案信息，4月7日更新的董事名单共9人，其中武俊 、孙蕾、尉迟平、吴显玲 、蒋晓云留任；新增姚之俊 、吴迪、Jack Treunen 、王明德4人 ，徐丽离任。
图源：天眼查
这一轮董事会重组 ，核心动因指向桑坦德投资的正式入股，2026年3月 ，证监会正式核准桑坦德投资成为其持股5%以上的重要股东 ，依法受让上银基金6000万元出资（占注册资本比例20%） 。
实际上，这笔股权转让的推进历时3年 ，2023年3月 ，上海银行在公开市场挂牌拟转让上银基金20%股权，转让底价为3.388亿元 。直到今年3月股权变更获批复中 ，不过并未披露这笔交易的最终成交价格。
上银基金方面此前表示 ，桑坦德投资入股是基于其对上银基金未来发展前景的认可，其看好上银基金在资产管理领域的潜力 、投研能力及市场空间 。从公司层面来看 ，引入外资股东将为公司注入国际视野 ，进一步提升品牌影响力，对公司日常经营不构成实质性影响 。
图源：罐头图库
此次股权转让的买方桑坦德投资，其母公司西班牙桑坦德银行有限公司（以下简称“桑坦德银行 ”）是上银基金控股股东上海银行的第三大股东。截至2025年末 ，桑坦德银行持有上海银行9.29亿股普通股 ，占公司总股本6.54% 。
桑坦德银行成立1857年，截至2025年末总资产规模达1.4万亿欧元 ，拥有1.8亿客户、7100家分支机构 ，员工总数达19.8万人，是西班牙规模最大的银行和全球系统重要性银行之一 。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出 ，“桑坦德银行作为欧洲老牌金融集团 ，可带来国际化风控经验 、资产配置方法论及跨境业务资源，有助于上银基金提升治理水平和海外布局能力。但这种股权相互嵌套的格局 ，使得关联交易复杂度上升 ，股权穿透后实质关联度较高，公司治理独立性面临考验 ，可能导致决策链条拉长 ，战略执行效率或受影响等。”
支培元认为，“上银基金可以依托桑坦德投资的股东优势，探索差异化的发展路径 ，具体可落地的方向：一方面可以借鉴外资的大类资产配置模型和风控经验 ，优化国内权益产品的投研体系，提升主动权益投资的稳定性；另一方面可以依托桑坦德的跨境资源 ，合规拓展QDII 、跨境配置等业务 ，满足国内投资者全球资产配置的需求，走出和其他银行系公募差异化的竞争路线 。 ”
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固收类基金规模占比98% ，
权益布局瞄准AI应用、创新药等赛道
成立于2013年的上银基金 ，截至2026年一季度末管理规模已达2548.29亿元，在163家公募持牌机构中排名第34位 ，已然跻身中游偏上之列 。
不过 ，从产品结构看，上银基金固收产品贡献了约98%的规模。
Wind数据显示 ，上银基金目前35只债券型基金规模合计达1481.07亿元 ，其中规模超百亿的为上银慧嘉利，该产品成立于2021年6月，截至2026年一季度末合计规模135.65亿元 ，近1年 、近2年 、近3年回报率分别为2.13%、5.62% 、10.29% ，年化回报3.17%，同类排名832/1772 。
图源：Wind数据
此外 ，上银基金3只货币市场型基金上银慧增利 、上银慧盈利、上银慧财宝规模合计1029.16亿元 ，成立以来回报率分别为25.05%、27.25% 、36.09%，同类排名分别为67/563 、82/407、89/173 ，这3只产品均由楼昕宇 、傅芳芳共同管理 。
图源：Wind数据
针对上银基金的“偏科 ”结构 ，财经评论员郭施亮表示，“过度依赖固收模式 ，虽然会比较稳健 ，但也会存在错失权益市场投资机会，降低基金吸引力的风险 ，在牛市环境下 ，基金适当改变自身的风险偏好与投资风格，有利于提升自身产品的吸引力与竞争力。”
香颂资本董事沈萌则认为，“不能脱离市场背景去判断基金的组合配置 ，此前相当长的时间内 ，股票市场的波动风险高 、回报不理想，所以扩大固收配置是符合经济预期的合理选择 。 ”
与固收占大头相对应的 ，上银基金权益产品权益业务较薄弱 。
在尉迟平带领下 ，尽管上银基金近两年加大权益类产品布局，2025年以来新成立18只基金 ，13只为权益类产品 ，但目前合计规模仅40.22亿元，其中11只股票型产品管理规模9.23亿元；20只混合型产品管理规模30.99亿元。
上银基金的股票型产品中 ，规模最大的为上银国证自由现金流指数A、C合计3.7亿元 ，该产品成立于2025年6月，上银国证自由现金流指数A 、C总回报分别为11.457% 、11.23% ，同类排名分别为2122/3279、2136/3279 。除此之外 ，上银基金的股票型产品大多为低于5000万的迷你基金 。
图源：Wind数据
值得一提的是，2026年以来，ETF市场持续火热 ，但上银基金仍未布局该类型基金产品。
对此 ，柏文喜认为，“上银基金面临错失结构性机遇的风险 ，一方面目前机构端 ，如险资 、银行理财子等增量资金偏好ETF作为资产配置工具，缺乏ETF产品线可能被排除在战略客户的核心池外；另一方面Z世代投资者习惯场内交易 、主题投资 ，ETF是触达年轻客群的关键入口 。 ”
“不过也不能盲目跟风 ，当前ETF市场呈现头部恒强格局，华夏、易方达等前五大公司占据70%份额 ，赛道拥挤且同质化严重 。上银基金作为中型机构 ，若缺乏清晰差异化定位（如特色行业主题 、跨境ETF），可能沦为陪跑。”柏文喜表示。
图源：罐头图库
针对权益市场的未来布局 ，尉迟平此前表示 ，上银基金认为可重点关注以下三大方向：首先，AI算力链 、智能驾驶、人形机器人、AI+制造等领域有望形成清晰的商业化路径，将成为全年主线之一；其次 ，在地缘政治不确定性高企背景下 ，关键资源品 、商业航天 、生物制造等“卡脖子 ”与未来产业投资机会值得关注；同时，“十五五 ”消费升级与健康中国战略驱动下 ，新消费、创新药 、高端医疗器械 、养老服务等赛道的结构性机会值得长期关注 。
在权益投研能力尚处爬坡期的当下 ，掌舵三年半的总经理尉迟平离任后，谁能带领公司实现破局 ，成为首要悬念 。在中外合资新格局下 ，你是否看好上银基金的未来发展？评论区聊聊吧。
