期货日报

　　今日国内期货市场开盘后，金属板块全线走强。

　　其中 ，贵金属板块涨幅居前 。截至发稿，沪金主力2608合约价格涨逾4%
，沪银主力2608合约价格涨逾8%，铂、钯期价涨近3%
。

　　有色金属板块 ，沪锡表现最为强势
，涨近5%，沪铜 、沪铝、沪镍
、沪锌等品种出现不同程度的上涨。

　　然而 ，随着中东地区再次传出爆炸声
，国际金、银价格快速下跌，涨幅回落 。据黎巴嫩方面15日消息 ，一架敌方无人机袭击了黎巴嫩泰卜尼特村的一辆汽车
，有人员受伤。此外，泰卜尼特村等地还遭到敌方炮击
。

　　截至发稿 ，伦敦金上涨2.07%
，报4304.18美元/盎司；伦敦银上涨2.91%，报69.94美元/盎司。

　　2025年四季度 ，金属价格加速上涨，屡创历史新高
，走出史诗级行情 。今年以来，特别是中东冲突爆发以来 ，通胀担忧和加息预期升温
，持续压制金属价格
。如今，中东局势迎来重大转折 ，是否意味着金属市场已解除“封印”
，将迎来来新一波上涨行情？

　　对此，国信期货首席分析师顾冯达表示 ，今日金属板块反弹的主要原因是美伊达成和平协议
，地缘风险溢价快速回落，市场风险偏好明显改善。值得注意的是 ，伊朗与美国计划于6月19日正式签署关于“结束战争谈判 ”的谅解备忘录文本
，在此期间中东局势仍存在较大的不确定性 。

　　顾冯达提醒，鉴于中东局势时常反复 ，地缘风险并未真正解除
。此外，金属市场的宏观环境并未得到根本性改善。临近美联储6月议息会议
，若会议释放“鹰派
”信号，金 、银价格反弹的持续性将面临压力 。

　　申万期货研究所有色分析师李野则认为 ，贵金属的价格中枢具备持续上行的基础——全球地缘政治风险中枢抬升
，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧 ，去美元化进程将持续推进
，全球央行延续增持黄金储备的趋势
。需要注意的是，白银
、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性 ，其在跟随贵金属板块运行的同时
，还依赖工业需求的配合。

　　有色金属板块，除了市场情绪修复外 ，还受基本面的影响 。顾冯达表示
，铜价在受地缘利好带动的同时，产业层面的支撑同样坚实
。目前 ，铜精矿加工费（TC）已降至负值区间，矿端紧缺格局未改
，国内电解铜库存持续去化，LME铜库存量同样呈下降趋势。即使中东局势最终缓解 ，铜市场“资源紧缺”的核心逻辑也不会发生根本性改变 。

　　铝市场呈现多空因素并存的格局。“一方面
，风险偏好改善，带动铝价反弹；另一方面 ，若霍尔木兹海峡通航风险解除
，原料供应紧张的局面有望改善，部分此前被迫停产的产能存在恢复的可能 ，届时将对铝价形成一定压力
。 ”顾冯达说。

　　谈及锌市场
，李野表示，目前 ，锌精矿加工费仍处于低位 。虽然原料供应阶段性偏紧
，但冶炼产量保持增长
。需求端，虽然镀锌板库存量有所下降 ，但整体库存量仍处于高位，主要是受地产市场需求疲弱拖累。不过
，基建投资增速有所回升，预计锌价短期内偏强震荡 。后续需重点关注美元走势 、冶炼产量及终端需求变化
。